Too many coimnmpelts too little space, thanks!

Sérgio,

O regime do euro é de câmbio flutuante. Isso não impede, contudo, de o Banco Central Europeu intervir no mercado, tal como ocorre com a grande maioria (se não, com todos) os regimes de câmbio flutuante. A diferença da intervenção sob o regime de câmbio flutuante é que, quando ocorre, o Banco Central não fixa uma meta (e, mais importante, não assume nenhum compromisso) para a taxa de câmbio que irá prevalecer.

Grato, Paulo Springer de Freitas.
Realmente a situação não é simples.
Desculpe pela demora na leitura de sua resposta.
Ajudou muito nas reflexões.
Abraços

Dawran,
São perguntas difíceis de serem respondidas! Nessas saídas de regimes de câmbio fixo, é comum (como fez a Argentina) converter a dívida externa para a moeda local e desvalorizar a moeda imediatamente após, fazendo cair o valor da dívida em euros (ou, o que dá no mesmo, criar uma taxa de câmbio especial para converter a dívida). No caso grego, acredito que essa possibilidade seja mais difícil, já que houve a renegociação. Por outro lado, da forma como foi conduzida a renegociação, de a dívida atingir 120% do PIB em 2020, manter a dívida em euros e desvalorizar o dracma provavelmente levará a Grécia a novo desequilíbrio fiscal (não acredito que uma desvalorização aumente a competitividade grega a tal ponto e tão rapidamente, que compense o aumento na relação dívida externa/PIB provocado pela própria desvalorização do dracma). Sobre qual o novo câmbio de equilíbrio, acho dífícl fazer qualquer previsão.

Marco,
Concordo inteiramente com você sobre a necessidade de conter as operações de salvamento. O problema é de inconsistência intertemporal; quando essas operações são necessárias, talvez o melhor seja mesmo executá-las. Ou seja, a solução está em uma maior ação preemptiva por parte dos órgãos reguladores, evitando a assunção de riscos excessivos pelo sistema financeiro. Não sei dizer se medidas como Basileia III, etc, serão suficientes.
Quanto à Grécia, sinceramente não sei qual a melhor solução. Talvez uma saída do euro com operação de resgate fosse o mais indicado. O problema é que, até onde percebi, a operação de resgate está condicionada à manutenção do euro (no mínimo no que diz respeito à ajuda dos paises da Zona do Euro). De qualquer jeito, acho que não terá como escapar da recessão, a dúvida é se será mais ou menos intensa, mais ou menos longa. Abraços
Paulo

No caso da Grécia, o melhor seria cair fora do Euro, ficando na mesma situação que a Inglaterra e alguns outros países europeus que não aderiram à moeda única. Recessão não deveria ser prescrição de política dos economistas. Como dizem alguns economistas notáveis, o problema é político.